Вкратце: все не так плохо, как на начале речи + хорошие ожидания по инфляции от Мичиганского университета. Вот главное из речи Уорша:
❗️Кевин Уорш, глава ФРС:
(Джексон-Хоул)
✔ Необходимо убедиться, что инфляция движется к целевому уровню. Если этого не происходит достаточно быстро, нам предстоит дополнительная работа.
✔ Финансовые условия сложно назвать жесткими.
✔ Потребительские расходы остаются устойчивыми, рынок труда стабилен.
❗️Ситуация с ценовой стабильностью вызывает больше беспокойства.
✔ Летние данные по инфляции оказались лучше ожиданий, но пока нельзя говорить о существенном изменении базовых тенденций.
❗️Сейчас ФРС должна сосредоточиться прежде всего на инфляции.
✔ Важно оценить, как на экономику влияют высокие ожидания роста капитальных расходов и прибыли компаний.
✔ Рынок труда соответствует состоянию полной занятости.
✔ Целевой показатель ФРС по индексу личных потребительских расходов (PCE) на уровне 2% является неизменным и фиксированным. Задача ФРС – обеспечить ценовую стабильность.
✔ AI может заметно повысить производительность, но пока неизвестно, как технология повлияет на занятость и когда проявится экономический эффект.
✔ ФРС создала рабочую группу по производительности и занятости, однако ее будущие рекомендации не повлияют на текущие решения по ДКП.
❗️ФРС следует реже давать рынку ориентиры по будущим решениям. Избыточные обещания по ставке могут вводить инвесторов в заблуждение и ограничивать свободу действий регулятора.
✔ Рынок не должен принимать решения, ориентируясь преимущественно на сигналы ФРС.
✔ Краткосрочная процентная ставка остается главным инструментом ФРС. Нетрадиционные меры стимулирования допустимы во время серьезных кризисов, но в обычных условиях должны применяться крайне редко.
✔ ФРС должна учитывать денежную массу, создаваемую как ЦБ, так и банковской системой, поскольку она влияет на финансовые условия и цены.
✔ Высокая инфляция и максимальная занятость не являются противоречащими друг другу задачами: сама инфляция наносит серьезный ущерб экономике.
✔ В июле большинство членов ФРС решило дождаться новых данных, прежде чем менять ставку, но регулятор готов действовать при необходимости.
✔ Экономика США укрепилась и демонстрирует высокую устойчивость к потрясениям.
✔ Инвестиции бизнеса в оборудование и нематериальные активы выросли примерно на 9% за год – это максимальные темпы с 2021 года.
✔ Прибыль компаний из S&P 500 выросла более чем на 20% за год, а рентабельность остается высокой.
✔ Реальные потребительские расходы выросли более чем на 2% за год, а внутренний частный спрос - почти на 3% с начала года.
✔ Безработица держится на уровне 4,1%, а среднее число заявок на пособие находится вблизи многолетних минимумов.
❗️Инфляция PCE составляет 3,7% в годовом выражении и 4,1% за последние 6 месяцев – оба показателя заметно превышают цель ФРС.
✔ Рост зарплат остается умеренным, однако давно не является надежным опережающим индикатором инфляции.
✔ Недавний рост сырьевых товаров требует внимания из-за возможного усиления инфляционных рисков.
❗️Инфляционные ожидания пока хорошо закреплены, но исторически они выглядят устойчивыми лишь до момента резкого изменения. ФРС должна внимательно следить, чтобы они не вышли из-под контроля.
✔ Ответственность за 65 месяцев устойчиво высокой инфляции полностью лежит на ФРС.
1/2
